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2021年,中国资本市场在“建制度”改革动作频频、“零容忍”加强监管的大背景下平稳运行、生机勃发。

这一年,北京证券交易所破壳而出,新股发行注册制改革稳步推进,逾七成公司以注册制方式发行,新股发行数量及募资额均刷新了历史纪录,为中国经济高质量发展添砖加瓦。

这一年,行政处罚力度、频次显著加强,新证券法与刑法“同频共振”,强大的执法震慑让市场各方参与者切实感受到了监管层落实“零容忍”的态度和决心。

这一年,外资更看好中国经济发展,看好A股成长空间,净买入额创历史新高。各类机构规模不断壮大,投资者结构更为合理,市场韧性显著增强,“牛短熊长”正在远去。

关键词:注册制

逾七成公司以注册制方式发行

2021年,科创板、创业板注册制改革平稳推进,北交所设立并开市运行。注册制正从局部试点向全市场推开,IPO项目数量及募资额均刷新了历史纪录。

据Wind统计,2021年A股有524只新股上市,募资总额5437.73亿元,逾七成公司以注册制方式发行。A股IPO数量和募资金额已连续3年增长。

投行业务增量也由此涌现。2021年有20家券商保荐的IPO数量不低于10家。其中,中信证券保荐67家排在首位,中信建投(44家)、海通证券(36家)、华泰联合(33家)、民生证券(31家)、国泰君安(23家)等位居前十。

注册制项目为券商承销保荐业务收入贡献了重要增量。2021年IPO保荐承销费达276亿元,其中注册制板块IPO保荐承销费金额就达210亿元。

截至2021年底,科创板有106个IPO项目处在审核阶段,创业板则有335个IPO项目在审。这表明2022年的IPO后备军规模依然可观。

关键词:投资者数量

新增投资者逾1800万

2021年A股主要指数震荡上行,投资者跑步入场的热情同样未减。中国结算数据显示,截至2021年11月末,A股新增投资者1825.98万,期末投资者总数达1.96亿。

从历史数据来看,每年单月新增投资者数的高峰往往出现在3月,这也与A股每年的春季躁动行情相吻合。2021年也不例外,3月A股新增投资者247.74万,为全年数据最高的月份,创下2015年7月以来新高。其次则是1月,当月新增投资者数量也超过了200万。

新增投资者数量往往被看作A股情绪指标之一。

数据显示,2020年12月末至2021年春节前后,上证指数向上拉升明显,这段时间新增投资者同比增速基本维持在高位。3月至7月,A股市场新增投资者数量同比增幅则不断下降趋近于零,彼时消费板块为代表的白马股高位回撤。9月中旬周期股见顶回落,上证指数从年内高点一度回撤至3500点下方,10月、11月新增投资者人数同比增速变为负数。可以看出,A股新增投资者数量同比增速和上证指数涨跌方向一定程度上趋同。

关键词:北向资金

北向资金净买入4321.7亿元

2021年北向资金大举增配A股4321.7亿元,刷新2019年3517.43亿元的净买入纪录,创沪深股通开通以来新高。其中,2021年12月净买入889.93亿元,月度净买入额同步创下历史新高。

2021年以来,MSCI、富时罗素暂未进一步提升A股的纳入因子。这也意味着,今年逾4000亿元的外资流入并非被动资金跟随指数“机械配置”的结果,而是主动资金增配A股。

EPFR统计的外资基金流向数据显示,2021年外资主动资金累计流入A股规模快速提升,中国资产在国际市场上的吸引力逐渐抬升。

与此同时,北向资金向成长风格转变的特征明显,以新能源为代表的高端制造业获得了北向资金的大幅加仓,宁德时代一跃成为北向资金第二大重仓股,电气设备行业成为北向资金第二大重仓行业。这也显示出在全球疫情反复的背景下,中国高端制造业的优势获得外资的认可。

展望2022年,北向资金将继续增配A股也成为业内共识,中国经济的高成长性、制造业高竞争力及资本市场的进一步开放,都有望继续吸引外资流入。

关键词:日成交额

单日万亿成交额成为常态

从2021年下半年开始,A股市场成交持续放量,“万亿成交”成为常态。其中在2021年7月21日至9月29日,沪深两市连续49个交易日成交额超万亿元,创下历史纪录。

截至12月31日收盘,沪深两市2021年总计成交257.21万亿元,日均成交10585亿元,两项数据均超过2015年,创出历史新高。

与2015年杠杆资金推动的成交放量相比,2021年A股增量资金主要来自机构层面。

有机构测算,2015年至2021年6月底,各类机构持有的A股流通市值占比从14.8%提升至28.2%,增长约13.4个百分点,增幅近100%。

对于A股2021年成交额大幅攀升,业内普遍认为,万亿成交或成市场新常态。中金公司表示,随着股市本身的增值,以及近年来IPO和再融资带动的上市公司数量和股本扩张,A股自由流通市值也逐年提升,目前已突破40万亿元。以2.57%的历史换手率均值计算,A股理论日均成交额已突破1万亿元。

关键词:零容忍

打击违法活动力度空前

回顾2021年,备受市场瞩目的首例特别代表人诉讼案――康美案一审判决;“五洋债”二审宣判,普通代表人诉讼案例在各地铺开……这些标志性案件的宣判,产生了强大的执法震慑,让市场各方参与者切实感受到了监管层落实“零容忍”的态度和决心。

监管行政处罚力度显著加强,适用于新证券法的罚单越来越多。12月,上海证监局处罚首例违规出借个人证券账户罚单;7月,证监会通报首批适用新证券法的财务造假案件处罚情况,多起案件违法主体体罚款金额均超千万元。

在“中安科虚假陈述案”“五洋债案”等判例中,行政处罚不再作为追究民事责任的前置条件,这对中介机构执业过程尽职尽责提出了更高要求。

此外,资本市场法治供给持续升级。刑法修正案(十一)3月起正式施行,实现新证券法与刑法的“同频共振”。7月,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于依法从严打击证券违法活动的意见》,进一步完善了证券执法司法体制机制。随着“民行刑”立体化的责任追究体系不断完善,打击证券违法活动的整体效应逐步凸显,将推动形成崇法守信的良好市场生态。

关键词:新股

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有涨有跌更为市场化

Choice数据显示,截至2021年12月31日,2021年沪深两市共有483只新股上市,上市首日平均涨幅为164.32%。其中,467只新股上市首日录得上涨。

从新股上市首日涨幅来看,有3只新股上市首日涨逾1000%,27只新股上市首日涨逾500%。其中,读客文化首日大涨1943%,创下创业板新股上市首日涨幅之最;纳微科技首日大涨1274%,排名第二;力量钻石首日大涨1112%,排名第三。

从遭遇破发的个股看,2021年共16只新股上市首日破发。其中,百济神州中一签亏损最多,约为1.6万元;成大生物破发程度最大,上市首日下跌27.27%。

上海证券认为,新股破发导致打新收益率下降,倒逼机构投资者主动提升定价能力。当前时点,部分机构已调整自身的报价策略,并越来越重视对新股发行基本面研究,IPO定价真正向市场化方向转变,“无脑”打新将逐步退出市场。

关键词:市场风格

中小市值公司实现“逆袭”

2021年,中证500、中证1000等表征中小盘风格的指数收获超过15%的全年涨幅,而象征大盘风格的上证50指数则下跌10%。由此来看,在公募发行趋缓、私募大幅扩容的资金结构下,中小市值风格2021年实现“逆袭”。

值得关注的是,2021年虽然市场成交放量,但不少宽基指数年内振幅却创出新低。上证指数2021年振幅仅为12.06%,创下新低。万得全A、沪深300等指数振幅同样创出新低。

市场普遍认为,机构投资者持续进场是造成指数波动收敛的重要原因。

首先,相比于个人投资者,机构投资者交易行为更加理性,较少出现“追涨杀跌”的情形;其次,机构聚焦行业景气度投资,使得市场以结构性行情为主,不再呈现过去的“同涨同跌”;最后,量化私募体量2021年显著增长,部分聚焦波动率的量化策略规模扩张,也会造成个股及指数波动收敛。

相比于聚焦单个指数的波动,通过多个指数的涨跌比较,从而研判当下A股的市场风格成为投资者关注的课题。

关键词:热点

股市“新词”频出

回顾2021年,A股市场热点题材纷呈。宁组合、碳中和迎风起舞;周期股王者归来;元宇宙横空出世,“有锂走遍天下”、“风光伏羡”、“氢”云直上、“镁你不行”等各种俗语不断,这些热点词汇可以说串起了一整年的板块轮动行情。

“碳中和”年初成为A股市场的一大主角。Wind数据显示,碳中和指数2021年全年累计涨幅达34.09%。

5月31日,宁德时代总市值首次突破万亿元,成为创业板首家万亿企业。以宁德时代为代表的“宁组合”接棒“茅指数”,成为新核心资产的代表。

周期股王者归来,围绕“元素周期表”的炒作行情贯穿二、三季度。稀土、锂矿、氟化工、有机硅、氢能源等细分板块均出现阶段性走高趋势。

进入四季度,元宇宙横空出世,翻倍股比比皆是,其中9月7日启动的中青宝最大涨幅近4倍。

“吸睛”题材你方唱罢我登场,有的热点延续为一整年的主题投资,也有的演变为泡沫式炒作,最后只剩一地鸡毛。对于蹭热点、炒概念等行为,投资者需要擦亮眼睛,保留一份警惕。因为待潮水褪去,市场最终还是要回归价值本源。

关键词:牛股

2021年十大牛股出炉

2021年A股市场十大牛股出炉。剔除年内上市的次新股,湖北宜化以全年565.94%的巨大涨幅拔得头筹。湖北宜化所处的磷化工板块2021年受益于新能源赛道的高速成长,产业景气度爆棚。

此外,联创股份、森特股份、江特电机、九安医疗、*ST德新、藏格矿业等年涨幅超过400%,*ST赫美、精工科技、*ST众泰涨幅超过370%。

总体来看,化工等传统周期板块成为2021年牛股的高发地,这与全球能源短缺背景下的大宗商品价格上涨有关。此外,新能源汽车产业链全年表现出色,上游锂资源、相关化工品、汽车零部件等领域均有牛股诞生。

相比之下,2021年也有不少个股股价遭遇深度回调,中公教育、华夏幸福年线跌幅均超过70%。

天风证券策略团队认为,“景气”是2021年A股市场结构分化的“锚”。资金对中短期盈利增速的追逐,是决定A股市场风格的主导因素。2022年关注必选食品、养殖、5G通信、物联网和元宇宙。

关键词:年度预测

分析师们的“两难”选择

一年一度的策略展望往往寄托了研究员们对市场的美好愿景。回顾2021,这一年的A股走势是否验证了年初卖方分析师们的预测?

大势研判上,2021年初中信证券、申万宏源、兴业证券、国海证券等多家机构均表示市场整体将波动向上;招商证券认为2021年市场格局会出现显著均衡;中金公司建议把握市场阶段性与结构性机会。从结果来看,上述预测多数得到验证。

运行节奏方面,绝大多数券商预测,A股有望在2021年年初迎来“春季躁动”行情。但猜中了开头,却没猜中结局,2021年“春季躁动”行情在2月底戛然而止,农历春节后大盘开启了连续一个月的快速调整。

板块配置上,中信证券、国泰君安、广发证券、开源证券提示了低估值顺周期板块的投资机会。中金公司、安信证券则强调了以新能源汽车、光伏等为代表的高景气先进制造业赛道。

回顾全年走势,上游原材料、军工等行业均有轮番表现,不过2021年的绝对主线非新能源莫属,年初押注了新能源赛道的分析师称得上是年度金手指。

图说市场

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